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2025年4月15日，嘉和生物正式向香港联交所递交上市申请书，这标志着亿腾通过反向收购嘉和生物以实现间接上市的战略整合，进入关键里程碑阶段。此次交易不仅开创了港股18A规则下未盈利生物科技公司反向并购的先例，更通过双方资源的深度协同，构建起“研发—生产—市场”的全链条竞争力，为中国生物医药产业转型升级提供了样本。
此次交易打破了传统IPO的路径依赖。通过股权置换，亿腾医药股东将持有新公司77.43%的股权，原嘉和生物股东保留22.57%权益，双方以"技术+市场"的双轮驱动模式实现资源高效整合。这种创新架构既规避了传统IPO周期的不确定性，又通过"成熟药运营+创新药研发"的混合估值模型，助力亿腾实现曲线上市，提升资本叙事空间，为行业提供了差异化的资本运作参考。
嘉和生物在创新药研发领域的深厚积淀与亿腾医药成熟的商业化体系形成鲜明互补。嘉和生物构建了覆盖肿瘤、自身免疫疾病领域的多元化管线，其CDK4/6抑制剂来罗西利（GB491）刚刚获批上市，即将正式进入商业化阶段，CD3/CD20双抗等差异化产品已实现出海突破，展现出国际竞争力。而亿腾医药经过20余年行业深耕，建立起全国逾2万家医院及药房的销售网络，2024年营收规模突破25亿元，形成抗感染、心血管、呼吸系统的多元化产品矩阵。
双方的协同效应体现在多个层面：嘉和生物的前沿研发成果可借助亿腾医药的成熟渠道快速转化为市场价值，而亿腾医药稳定的现金流与商业化中台能力，则为嘉和生物后续研发提供坚实保障。这种"研发-销售"闭环的形成，显著降低了创新药投资的不确定性，有望吸引更多长期资本布局。
合并上市后的新公司"亿腾嘉和"将聚焦三大战略方向：一是加速现有管线商业化进程，包括来罗西利与HDAC抑制剂景助达的双靶点协同治疗方案，覆盖更广泛肿瘤患者群体；二是整合双方研发平台，在单抗、双多抗及ADC领域形成技术突破；三是布局国际化战略，通过NewCo模式等探索海外市场增量空间。
预期合并上市后的新主体"亿腾嘉和"，将在资本市场与产业市场的双重价值值得期待。通过整合头部资本、研发实力与渠道资源，新公司有望成为中国创新药企2.0时代的标杆，为行业在技术突破、国际化拓展等领域提供可复制的发展范式。
转自：滇云发现
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