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债市要闻
【李强主持召开国务院常务会议讨论《中华人民共和国中国人民银行法(修订草案)》】
国务院总理李强5月21日主持召开国务院常务会议，会议讨论并原则通过《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。会议指出，修订中国人民银行法是完善我国金融法律体系的基础工程。要加强金融法治建设，加快完善中央银行制度，依法全面履行好中央银行职责。
【今年首期注资特别国债发行国有大行再迎资本补充】
根据财政部发行安排，今年首期中央金融机构注资特别国债于5月22日发行。这意味着，继2025年首批5000亿元特别国债注资中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行后，国有大行第二轮特别国债注资即将落地。从发行节奏来看，2025年中央金融机构注资特别国债4月启动发行。今年首期注资特别国债定于5月22日发行，发行计划相对靠后。中证鹏元研发部高级董事吴志武表示，今年发行总规模为3000亿元，相比去年有所降低，发行所需时长缩短，可更灵活配合超长期特别国债发行安排。“2025年发行5000亿元特别国债用于4家国有大行资本补充，今年发行3000亿元特别国债或主要注资剩余2家资本规模较大的银行，平均单家注资规模高于2025年。”中诚信国际研究院院长袁海霞表示。
【农发行以报价方式成功发行1年期债券】
5月20日，中国农业发展银行（以下简称农发行）通过全国银行间同业拆借中心，以报价方式成功发行托管在上海清算所的1年期债券30亿元。本次发行是农发行丰富发行机制的又一项创新举措，也是首次以报价方式直接面向投资者发行关键期限金融债券。相较于传统承销团发行模式，全面邀请银行、券商、基金、理财、资管等多元投资主体直接参与一级认购，进一步扩大投资者参与范围，提升交易便捷度，提高高信用等级债券融资效率。发行前通过充分询价，主动沟通市场供需，推动市场价格传导，促进一二级市场联动，为完善直接面向投资人发行方式积累了有效经验。
【4月债券通北向通成交9848亿元日均成交469亿元】
债券通有限公司发布2026年4月债券通运行报告。2026年4月债券通北向通成交9848亿元人民币，月度日均成交469亿元人民币。政策性金融债和国债交易最为活跃，分别占月度交易量的58%和22%。2026年4月北向互换通共达成交易828笔，总计4401.26亿元人民币，累计入市境外机构96家。
【海外债市风险升温国内债市“以我为主”韧性凸显】
近期，海外债券市场调整压力加大。10年期美债收益率上行至4.6%一线，日债、欧债收益率同步抬升，全球长端利率波动引发市场关注。相比之下，国内债市虽一度受到情绪扰动，但整体表现平稳，收益率上行幅度有限，并较快回到自身运行轨道。多位业内人士认为，当前海外债市主要交易地缘冲突、输入性通胀和美联储暂缓降息节奏，而国内债市定价主线仍是流动性宽松、基本面修复斜率偏弱和资产欠配压力。海内外债市定价逻辑明显不同，国内债市“以我为主”特征更加突出。
【资金极度宽松状态暂停，多日地量逆回购后，央行昨日净投放近千亿】
5月21日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4％，与此前持平。有5亿元于今日逆回购到期，据此计算，单日净投放995亿元。20日，央行开展了500亿元7天期逆回购操作，单日净投放495亿元。在此之前，央行自5月8日起连续9个交易日进行地量（其中8天是5亿、1天是10亿）投放。若排除月底维稳流动性的情况，这是央行自3月中旬以来首次通过7天期逆回购向市场投放近千亿的资金。今年3月起，银行间市场资金面持续宽松，央行通过公开市场操作不断回收过剩的流动性，每日5亿元的地量7天期逆回购投放几乎成为常态。此外，央行通过买断式逆回购和MLF等工具对中长期资金进行回笼，且回笼力度在逐步增大。今年3月和4月，央行使用上述工具分别回笼流动性2500亿元和6000亿元，5月中上旬已回笼了10000亿元。
【季初至今银行二永债发行提速规模破5000亿，非银次级债续发迎大考】
二季度以来，金融机构资本补充潮正加速来袭，呈现出“银行稳放量、非银急续发”的特征，其中，银行二永债（二级资本债和永续债简称）发行提速，季初至今规模已突破5000亿元大关，而非银增量二永债发行规模主要集中在二级资本债。业内人士指出，二季度作为二永债传统的发行高峰，随着市场活跃度提升带动高资本消耗业务扩张，非银机构次级债存在较大续发压力，而一季度发行“空窗期”后二季度银行二级资本债发行规模仅2840亿元，后续发行占比有望逐步回升。
【吉林省：债务高风险地区原则上不准发行新增专项债券】
据吉林日报，吉林省第十四届人民代表大会常务委员会第二十三次会议听取并审议了《吉林省人民政府关于2025年度地方政府债务管理情况的报告》《吉林省人民代表大会常务委员会预算工作委员会关于2025年度地方政府债务管理情况的监督调研报告》。会议提到，政府债务必须全部纳入预算管理，严禁超限额、无预算举借债务。审慎测算评估举债空间，债务规模必须与地方财政承受能力、项目收益水平、债务风险等级精准匹配。优化专项债券额度分配，新增专项债券额度重点向项目准备充分、前期工作扎实、资金使用高效、债务风险较低的地区倾斜。对审计、巡视等发现问题或拖欠债券本息的市县，从严核减债券发行额度。债务高风险地区原则上不准发行新增专项债券。
【山东：截至4月末全省73家企业和机构发行科创债1342.5亿元发行规模居全国第6位】
债市“科技板”落地满一周年之际，山东交出了一份令市场瞩目的成绩单：截至2026年4月末，全省73家企业和机构发行科创债1342.5亿元，发行人数量、发行规模分别居全国第5位、第6位。
【美联储巴尔金：从长期债券市场反映的通胀预期来看目前并没有失控的迹象】
美联储巴尔金表示，从近期的就业增长中受到鼓舞，但不难想象人工智能可能导致的就业损失；软件行业以外的雇主尚未因人工智能减少员工人数。并表示，从长期债券市场反映的通胀预期来看，目前并没有失控的迹象，债券收益率仍处于合理区间。
【土耳其3月份几乎将所持所有美国国债清仓】
基于美国财政部数据所做测算，土耳其在3月几乎清空了所持的美国国债，以加大力度在伊朗战争爆发后的首月支撑本币。数据显示，截至3月底，土耳其持有的美国国债降至18亿美元，前一个月为160亿美元。该数据包含土耳其央行以及其他土耳其实体、包括企业的持仓。土耳其央行通常不会就其干预行动发表评论。对于出售美债一事，该行也不予置评。
【日本超长期国债收益率下行投资者对美伊有望达成协议抱乐观预期】
5月21日，日本超长期国债收益率下行，30年期收益率下行6个基点至4.04%，40年期收益率下行7个基点至4.25%。因投资者对美伊有望达成协议抱乐观预期。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，5月21日以固定利率、数量招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1000亿元，中标量1000亿元。Wind数据显示，当日5亿元逆回购到期，据此计算，公开市场单日净投放995亿元。
信用债事件
■永辉超市：与王健林、孙喜双等仲裁案件裁决已生效，法院决定立案执行；
■泛海集团澄清：已就拟议再融资获得六家银行中的五家银行的正式批准；
■“18鹏博债”持有人会议：审议通过兑付安排调整议案，本金兑付日延长至2026年11月25日；
■三明城投：拟提前兑付“24三明城投MTN001”，提前兑付净价价格为101.3356元/百元面值；
■“25国君G4”持有人会议：不要求提前清偿债务或提供额外担保议案获通过；
■阳光100中国：清盘呈请聆讯押后至6月22日举行；
■泰禾集团：逾期有息负债本金余额669.21亿元，公司及实控人被纳入失信被执行人；
■宁波银行：拟发行年内首期永续资本债，基本规模100亿元附不超60亿元增发权；
■越秀地产：拟发行16亿元人民币绿色票据，票息3.4%；
■无锡国发资本：拟获无偿转入苏南国际机场集团33.33%股权，构成重大资产重组；
■重庆万州经开：拟将“23万州经开MTN003（科创票据）”票息下调578BP至1.00%，5月22日起回售申请。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.26BP报1.2897%，7天期下行0.07BP报1.328%，14天期上行0.51BP报1.3245%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.2BP报1.288%；7天期下行0.8BP报1.331%；14天期下行0.1BP报1.343%；1个月期持平报1.3855%。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.34%；FR007涨1.0个基点报1.37%；FR014持平报1.38%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.29%；FDR007跌0.69个基点报1.3131%；FDR014涨2.08个基点报1.33%。
【利率债|央行净投放995亿，债市整体弱势震荡】
周四，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.21%报113.120元，10年期主力合约跌0.13%报108.985元，5年期主力合约跌0.07%报106.495元，2年期主力合约跌0.02%报102.668元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260005收益率上行0.55bp报1.745%，10年期国开债活跃券250220收益率上行0.2bp报1.815%，30年期国债活跃券2600002收益率下行0.06bp至2.2305%。
业内人士指出，随着税期临近，近日央行净投放量明显增多，但债市走势并不明朗。当前债市的核心主线或仍在"信贷数据确认资产荒"与"货政报告引导利率回归"之间的博弈，资金面趋势性收紧的可能性不大，债市做多仍处于"赔率下降但胜率仍在"的阶段，保留逢回调买入的交易性思维。
【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额约1120亿元】
周四， 信用债收益率多数下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额约1120亿元。“23万科MTN004”、“23万科MTN001”、“23晋能山西MTN001”收益率居前；“22长沙轨道债01”涨超6%，“21渝兴荣停车场债”跌超3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.28个基点报1.4784%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.72个基点报1.5384%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.88个基点报1.4727%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.12个基点报1.5376%。
涨幅超2%的信用债共3只，其中“22长沙轨道债01”、“25铁发K2”、“24远发K2”涨幅居前，分别涨6.26%、4.17%、2.12%，分别成交1106.94万元、10.1万元、101.1万元。
跌幅超2%的信用债共2只，“21渝兴荣停车场债”、“25中煤K4”跌幅居前，分别跌3.67%、2.69%，分别成交16056.45万元、29.19万元。
高收益债：共110只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN004”、“23万科MTN001”、“23晋能山西MTN001”收益率居前，分别为516.52%、244%、7.75%，分别成交1186.51万元、1440万元、203.14万元。
【欧债市场|欧债收益率多数上行，英国10年期国债收益率跌2.2个基点报4.965%】
周四，欧债收益率多数上行，英国10年期国债收益率跌2.2个基点报4.965%，法国10年期国债收益率涨1个基点报3.726%，德国10年期国债收益率涨0.3个基点报3.097%，意大利10年期国债收益率涨1.1个基点报3.837%，西班牙10年期国债收益率涨1.1个基点报3.529%。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨3.00个基点报4.083%】
周四，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨3.00个基点报4.083%，3年期美债收益率涨1.71个基点报4.139%，5年期美债收益率涨0.02个基点报4.243%，10年期美债收益率跌1.79个基点报4.570%，30年期美债收益率跌3.11个基点报5.092%。
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